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M&G Global Annual Investment Forum 2025 : Face à un marché incertain, pourquoi les dividendes et la capitalisation à long terme restent des piliers d’allocation ?
11/2/2025
Présent au cœur des stratégies d’investissement mondiales de la Global Annual Investment Forum (AIF 2025) de M&G à Londres, j'’ai eu le privilège d’assister à un événement clé mettant en lumière les grandes orientations de l’investissement pour l’année à venir.
Voici les points clés abordés :
1. Performance contrastée des actifs financiers en 2024
- Les actions ont surperformé en 2024, soutenues par l’intelligence artificielle et les méga capitalisations technologiques.
- Les obligations ont sous-performé, malgré un environnement favorable aux baisses de taux.
Analyse : Le marché obligataire n’a pas bénéficié des baisses de taux, reflétant des anticipations incertaines sur l’inflation future.
2. Malgré les baisses de taux, le marché obligataire est resté sceptique.
Le marché obligataire reste sceptique malgré les baisses de taux engagées par la Fed, avec des rendements longs qui peinent à refluer.
Analyse : Ce scepticisme montre que les marchés craignent une désinflation incomplète et un potentiel retour des taux plus élevés si l’économie reste résiliente.
3. La dernière phase de la désinflation reste un défi
- L’inflation diminue, mais la phase finale reste difficile à atteindre.
- Les banques centrales pourraient maintenir un biais restrictif plus longtemps que prévu pour assurer une désinflation durable.
Analyse : Cette désinflation incomplète limite les perspectives de baisses agressives des taux, compliquant la trajectoire des marchés obligataires.
4. Le déclin de la population active : un enjeu structurel
- Le vieillissement démographique devient une réalité dans les grandes économies développées :
- Japon et Allemagne sont déjà en phase avancée de déclin de la population en âge de travailler.
- La Chine amorce un ralentissement rapide, réduisant sa main-d'œuvre disponible et donc son potentiel de
croissance future.
- Les États-Unis semblent mieux protégés grâce à une immigration plus soutenue.
Analyse : La contraction de la main-d’œuvre pourrait accentuer les tensions inflationnistes à long terme et peser sur la croissance, en particulier en Europe et en Asie.
5. Les ratios dette/PIB atteignent des niveaux critiques
- L’endettement public continue de croître à des niveaux préoccupants :
- Cette dépendance accrue aux marchés obligataires pour financer les déficits pourrait poser des risques en cas de hausse des taux ou de tensions financières.
Analyse : L’accumulation de dettes publiques pourrait limiter les marges de manœuvre budgétaires, surtout si les taux d’intérêt restent élevés plus longtemps.
6. Dividendes et capitalisation : des leviers essentiels de performance
- La puissance de l’intérêt composé repose sur la capacité à réinvestir les gains sur le long terme.
- Diversification des stratégies de dividendes :
- Qualité
- Actifs tangibles
- Croissance rapide
- Favoriser les entreprises avec une forte croissance des dividendes sur 10 ans.
Analyse : La capitalisation des dividendes est une stratégie puissante pour accumuler du capital de manière exponentielle sur le long terme, en particulier dans des cycles économiques volatils.
7. Opportunités dans les obligations : ajustement des valorisations
Les marchés obligataires pourraient offrir des rendements attractifs si les taux baissent de manière significative.
Analyse : Les obligations restent un levier potentiel de performance, mais leur attractivité dépendra de l’évolution des politiques monétaires.
Conclusion Générale
- Les marchés financiers évoluent indépendamment des cycles macroéconomiques, mettant en avant la sélection des entreprises comme levier clé de performance.
- Aux États-Unis, les valorisations restent élevées, poussant à privilégier les small caps value plutôt que les géants technologiques survalorisés.
- L’Europe, bien que sous-évaluée, recèle des opportunités chez les leaders sectoriels.
- Le Japon bénéficie d’une transformation structurelle avec un retour massif aux actionnaires.
- Les marchés émergents, plus résilients, présentent des occasions en Asie et Amérique latine.
- Malgré les baisses de taux, le marché obligataire reste sceptique, avec des ratios dette/PIB alarmants limitant les marges de manœuvre budgétaires.
- Le déclin de la population active et l’essor de l’IA redéfinissent les opportunités à long terme.
- Flexibilité et sélectivité seront les clés d’une allocation optimale en 2025.
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