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GROUPE LA FRANCAISE CREDIT MUTUEL ASSET MANAGEMENT - Flash Marché : Faut-il craindre le M&A bancaire européen
9/2/2025
La dynamique des fusions et acquisitions (M&A) bancaires en Europe s’est intensifiée, marquant une évolution des motivations. Après une ère de M&A de sauvetage post-crise financière, la consolidation bancaire a dominé, notamment en Espagne et en Italie, permettant des économies d’échelle et une rationalisation des coûts. Cependant, cette phase semble toucher à sa fin, laissant place à un M&A plus opportuniste, parfois motivé par l’ego des dirigeants plutôt que par des impératifs économiques rationnels.
Les récents mouvements, comme l’entrée fracassante d’UniCredit au capital de Commerzbank et Banco BPM, ou les batailles pour le contrôle de Mediobanca et de Banco Sabadell, illustrent cette nouvelle tendance. Ces opérations s’accompagnent souvent de tensions politiques et d’oppositions nationalistes, compliquant les rapprochements transfrontaliers. Par ailleurs, la gestion d’actifs devient un terrain clé du M&A bancaire, avec des rapprochements comme BNP Paribas et AXA IM ou Banco BPM et Anima.
Si la consolidation a historiquement bénéficié aux porteurs obligataires en améliorant la solidité financière des banques, la frénésie actuelle pourrait mener à des valorisations excessives et des synergies surestimées. Le renforcement des normes prudentielles européennes reste toutefois un garde-fou contre des opérations trop risquées. L’évolution des taux et l’environnement réglementaire détermineront si ce nouveau cycle de M&A sera créateur de valeur ou le prélude à des déconvenues financières.
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