FIDELITY WORLD : 5 questions à l'équipe de gestion composée de Tom RECORD et Christine BAALHAM

1. Votre stratégie repose sur l’identification de trois types d’entreprises : celles en restructuration, les entreprises de qualité et les leaders sectoriels. Comment ces catégories influencent elles la construction du portefeuille et contribuent elles à la génération d’alpha à travers les cycles de marché ?

Les gérants de portefeuille recherchent des entreprises offrant un potentiel d’appréciation absolue du cours de l’action et disposant d’un catalyseur permettant de concrétiser cette appréciation. L’équipe investit généralement dans trois types d’entreprises, que nous appelons les Trois Piliers :

- Changement / Redressement (‘Style Valeur’) : Ce pilier regroupe les entreprises présentant une valeur démontrable avec un catalyseur permettant de la révéler. Souvent, le marché est influencé par un historique difficile et un pessimisme excessif, mais des catalyseurs, tels qu’une amélioration surprise des performances opérationnelles ou une transformation structurelle (fusion-acquisition, scission ou restructuration), peuvent soutenir une revalorisation progressive des bénéfices et des valorisations. Ces titres sont souvent sensibles aux cycles économiques mais offrent un fort potentiel de hausse. L’équipe cible un rendement annuel supérieur à 15 % sur un horizon de 18 à 24 mois.

- Valeur Composée (‘Style Qualité’) : Ce pilier regroupe des entreprises de qualité, dont le marché sous-estime la capacité à maintenir leur croissance grâce à leurs avantages concurrentiels, leur positionnement sectoriel, leur pouvoir de fixation des prix, leur forte génération de trésorerie et leur croissance durable. Ces entreprises affichent généralement des performances régulières avec une faible volatilité et sont destinées à être détenues sur un horizon d’investissement de plus de trois ans, avec une attente de rendement annuel supérieur à 15 %.

- Entreprises Uniques (‘Style Croissance’) : Ce pilier comprend des entreprises bénéficiant d’une croissance structurelle sous-estimée. Ce sont généralement des sociétés disruptives, opérant dans des secteurs à la pointe de l’innovation et développant de nouveaux produits et services avec des opportunités de croissance exceptionnelles. Ces entreprises sont censées générer un rendement annuel de 15 % ou une hausse de 100 % sur un horizon de plus de cinq ans.

En matière de construction du portefeuille, l’équipe de gestion vise à assurer une exposition équilibrée aux primes de risque traditionnelles, avec une diversification entre les Trois Piliers.

La taille des positions dépend du niveau de conviction, de la liquidité, de la volatilité, des caractéristiques ESG et de leur adéquation au portefeuille. En combinant des titres aux moteurs de performance différenciés, aux caractéristiques de risque variées et aux horizons de détention distincts, l’équipe de gestion vise à maintenir un équilibre stylistique tout en générant un alpha stable à travers les cycles de marché.

2. Le fonds affiche une exposition significative aux secteurs de la santé et des services financiers, avec une approche combinant styles valeur et croissance. En quoi cette allocation vous permet-elle de vous démarquer des autres fonds actions mondiaux et d’optimiser le profil rendement-risque ?

La stratégie repose avant tout sur une approche bottom-up, sélectionnant les titres un par un en fonction de la conviction des gérants et en exploitant les meilleures idées issues de la recherche mondiale de Fidelity. L’exposition sectorielle et régionale du fonds résulte donc directement de cette sélection.

Au niveau sectoriel, la santé constitue une surpondération significative avec des positions réparties sur les trois piliers. Cela inclut une société pharmaceutique en difficulté se redressant grâce à une innovation sous-estimée (pilier Valeur), des entreprises générant d’importants flux de trésorerie dans le pilier Qualité, et des entreprises de dispositifs médicaux à fort potentiel de transformation dans le pilier Croissance.

L’exposition aux services financiers se compose de franchises bancaires de premier plan aux États-Unis et en Europe, dotées de bilans solides et d’une gestion prudente du risque de crédit, d’assureurs bénéficiant d’un pouvoir de tarification robuste, d’opérateurs boursiers profitant de la volatilité des marchés et de prestataires de services de paiement. L’équipe a renforcé son exposition au crédit et au prêt via l’ajout de banques et de fournisseurs de paiements bénéficiant des nouveaux écosystèmes numériques efficaces.

Notre approche combinant valeur, croissance et qualité permet d’assurer un portefeuille équilibré, capable de performer dans diverses conditions de marché. Cette diversification, ainsi que la focalisation sur les caractéristiques spécifiques des titres, optimise le profil rendement-risque en réduisant la volatilité et en améliorant la performance globale.

3. Votre fonds affiche une gestion active marquée. Comment ajustez vous votre allocation selon les conditions de marché et en quoi votre flexibilité contribue-t-elle à la résilience du fonds en période de stress ?

Lors de la sélection des actions, les gérants se concentrent sur les critères correspondant aux Trois Piliers. L’allocation entre ces catégories évolue selon les conditions de marché :

- Périodes d’expansion économique et d’optimisme : l’équipe trouve davantage d’opportunités parmi les Entreprises Uniques (Croissance).

- Périodes de récession ou de stress de marché : le fonds se réoriente vers des entreprises de Valeur et Qualité, bénéficiant de bilans solides et d’une génération de trésorerie récurrente.

- Marchés en situation de pessimisme excessif : l’accent est mis sur les entreprises en Changement / Redressement (Valeur).

Cette approche diversifiée et flexible permet de capter le potentiel de hausse tout en offrant une protection contre les risques baissiers.

4. Votre fonds est classé Article 8 sous la SFDR et dispose d’une notation ESG MSCI de A. Quels critères spécifiques utilisez-vous pour intégrer l’ESG dans votre sélection de titres ?

Le FF World Fund est classé Article 8 sous la SFDR. Il vise à obtenir un score ESG supérieur à celui de son indice de référence en appliquant des exclusions sectorielles et normatives :

- Exclusion des armes controversées (armes biologiques, chimiques, mines antipersonnel…).
- Filtrage normatif basé sur le Pacte Mondial des Nations Unies et la liste noire du GAFI.
- Exclusion des secteurs du tabac et du charbon thermique (sous réserve de critères de transition).

L’équipe considère que des pratiques durables améliorent la croissance et la rentabilité à long terme, et privilégie les entreprises en amélioration ESG, plutôt qu’un simple filtrage basé sur des notations externes.

5. Comment votre accès à la recherche mondiale de Fidelity vous permet-il d’identifier des opportunités différenciées et d’anticiper les tendances du marché ?

La plateforme Fidelity Insight offre des avantages clés :

• Accès privilégié aux entreprises et aux chaînes de valeur.
• Recherche indépendante et approfondie.
• Modélisation propriétaire et analyses sectorielles.
• Partage en temps réel des recherches entre régions et classes d’actifs.

Fidelity dispose de l’une des plus grandes équipes de recherche buy-side, avec environ 180 analystes. Cette expertise intégrée nous permet d’identifier des tendances émergentes et d’anticiper les risques.

6. Quels sont les éléments différenciants du Fidelity World Fund face aux autres fonds actions mondiaux ?

Les principaux atouts du fonds :

- Recherche approfondie : équipe de 135 analystes couvrant 95 % de la capitalisation boursière mondiale.
- Gérants expérimentés : Tom et Christine, avec 20 ans d’expérience chacun.
- Approche équilibrée et diversifiée : intégration des styles Valeur, Qualité et Croissance.
- Intégration ESG rigoureuse avec engagement actionnarial actif.
- Structure privée de Fidelity : permet une vision long terme et une stabilité organisationnelle.

Cette combinaison unique fait du Fidelity World Fund une solution attractive pour les investisseurs recherchant croissance durable et résilience à travers les cycles de marché.

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AVIS DE CROSINVESTING : Le Fidelity World Fund s’impose comme un choix pertinent pour une poche core ou des versements programmés, en offrant un équilibre entre valeur, qualité et croissance. Son approche active permet d’identifier des opportunités diversifiées à travers les cycles de marché, avec une gestion rigoureuse du risque. L’équipe de gestion affiche des performances qui le positionnent parmi les meilleurs fonds actions monde régulièrement référencés dans les contrats d’assurance-vie, témoignant de son expertise et de sa capacité d’adaptation. Malgré une forte exposition aux secteurs de la santé et de la finance, le fonds conserve une diversification intéressante et évite une concentration excessive dans les Magnificent 7, à la différence de certains fonds technologiques largement dominés par ces géants. Grâce à cette diversification intelligente, le fonds offre une allocation équilibrée qui conjugue croissance et résilience. Il constitue ainsi un véritable moteur de performance durable pour les investisseurs de long terme, soucieux de bénéficier d’une gestion active et d’une vision stratégique des marchés.

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