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EDRAM, Lettre du CIO AM : Mouvement de plaques tectoniques et allocation raisonnable.
2/2/2025
Trop d’incertitudes pèsent en ce moment dans un contexte de valorisation peu attrayant pour chercher à s’exposer au-delà du nécessaire aux grands risques de marché. À ce titre, nous restons neutres sur les deux grandes classes d’actifs actions et obligations, tout en conservant une légère surexposition aux actions chinoises. Cette stratégie s'explique principalement par l’atténuation conséquente du risque de récession aux États-Unis et par la résistance de l'économie mondiale, meilleure que prévu, qui incite à maintenir à niveau les expositions actions.
Perspectives de marché : Stratégies et risques pour 2025
L’année 2025 s’annonce marquée par de nombreuses incertitudes macroéconomiques et financières. Le ralentissement de l’inflation mondiale semble s’essouffler, notamment aux États-Unis, où la hausse des prix dans les services et les matières premières pourrait contraindre la politique monétaire. L’élection de Donald Trump ajoute une variable supplémentaire, avec un programme basé sur des droits de douane accrus et des réformes fiscales, pouvant influencer la dynamique économique et les anticipations inflationnistes.
Face à ce contexte, Edmond de Rothschild Asset Management adopte une approche prudente avec une allocation équilibrée entre actions et obligations. Une légère surexposition aux actions chinoises est maintenue, malgré leur volatilité, en raison de la stabilisation progressive de la crise immobilière et du soutien des autorités locales. En revanche, les actions américaines, fortement valorisées, pourraient souffrir de l’incertitude politique et des effets de la concurrence accrue dans le secteur technologique, notamment avec l’émergence de solutions d’intelligence artificielle en Chine.
Les actions européennes, après une surperformance en janvier, bénéficient d’un retour des investisseurs après une phase de pessimisme excessif. Les fondamentaux restent solides, avec un PMI de la zone euro à 50,2, indiquant une activité stable. La perspective d’un changement gouvernemental en Allemagne pourrait stimuler des politiques budgétaires favorables à la croissance.
Sur le marché obligataire, l’Europe présente davantage de valeur que les États-Unis, où les anticipations d’inflation restent élevées. Les stratégies de portage sont privilégiées, alors que la rémunération du monétaire devrait chuter en 2025.
Enfin, la concentration des investissements en intelligence artificielle suscite des interrogations. L’émergence de nouveaux acteurs pourrait déstabiliser le marché technologique, notamment en réduisant les prix des solutions IA et en fragilisant les leaders actuels comme NVIDIA. L’attention se porte désormais sur les entreprises capables d’exploiter ces avancées grâce à leurs bases de données propriétaires.
En conclusion, les choix d’allocation restent tactiques en 2025 :
- Actions : Prudence sur les États-Unis, opportunités en Europe et en Chine.
- Obligations : Préférence pour la zone euro et les stratégies de portage.
- Thématiques d’investissement : Sélection rigoureuse dans la tech et l’IA, diversification sur des valeurs moins spéculatives.
Les marchés financiers naviguent entre opportunités et risques, nécessitant une approche dynamique pour saisir les tendances émergentes et anticiper les effets des politiques économiques à venir.
Lire l'analyse complète de Benjamin Melman Global CIO AM en cliquant ici
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